收益法折現(xiàn)年期的計(jì)算
分類:評(píng)估問答作者:管理員來源:未知發(fā)表于:2025年04月08日
在評(píng)估收益法的運(yùn)用過程中，需要對(duì)標(biāo)的未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)。對(duì)于折現(xiàn)時(shí)點(diǎn)的選擇一般有 “年初”、“年末”和“年中”三種方式。
“年初”或者“年末”折現(xiàn)，一般是假定一筆現(xiàn)金流在年初或年末這一特定時(shí)點(diǎn)一次性流入企業(yè)。
“年中”一般指該年的時(shí)間上的中點(diǎn)。“年中”折現(xiàn)一般假設(shè)一筆現(xiàn)金流在該年的時(shí)間上恰好進(jìn)行到中點(diǎn)時(shí)一次性流入企業(yè)，在此假設(shè)下，現(xiàn)金流折現(xiàn)的計(jì)算結(jié)果與假定現(xiàn)金流于該年內(nèi)均勻流入企業(yè)的計(jì)算結(jié)果相同。故在評(píng)估實(shí)務(wù)中，一般以“現(xiàn)金流于該年內(nèi)均勻流入企業(yè)”的假設(shè)匹配“年中折現(xiàn)”方法。
年末折現(xiàn)的算法:“年末”折現(xiàn)是假定現(xiàn)金流在年末這一特定時(shí)點(diǎn)一次性流入企業(yè)。這種思路算法較為簡(jiǎn)單。
例如：估價(jià)時(shí)點(diǎn)為2024年8月31日,
①2024年的折現(xiàn)年期=4/12≈0.33,
②2025年的折現(xiàn)年期=12/12+4/1≈1.33,
③2026年的折現(xiàn)年期=12/12+12/12+4/12≈2.33,
2027年的折現(xiàn)年期=12/12+12/12+12/12+4/12≈3.33
年中折現(xiàn)的算法:“年中”折現(xiàn)一般假設(shè)現(xiàn)金流在該年的時(shí)間上恰好進(jìn)行到中點(diǎn)時(shí)一次性流入企業(yè)。這種思路算法較容易出錯(cuò)。這種是假設(shè)每一年的現(xiàn)金流都是在年中發(fā)生，折現(xiàn)時(shí)都是折現(xiàn)到估價(jià)時(shí)點(diǎn)。
例如：估價(jià)時(shí)點(diǎn)為2024年8月31日
錯(cuò)誤計(jì)算：很多人計(jì)算時(shí)都知道年中折現(xiàn)是除以2，所以24年算的沒錯(cuò)4/12/2，往后年限就不考慮了，每年直接加1；還有很多人考慮年中折現(xiàn)就是折現(xiàn)到估價(jià)時(shí)點(diǎn)那年的中點(diǎn)，估價(jià)時(shí)點(diǎn)為8月31日，就折現(xiàn)到10月31日，所以24年是4/12/2，以后每年都加1。這兩種思路都是錯(cuò)誤的。
正確計(jì)算：2024年的折現(xiàn)年期=4/12/2≈0.17
2025年的折現(xiàn)年期=12/12/2+4/12≈0.83
2026年的折現(xiàn)年期=12/12/2+12/12+4/12≈1.83
2027年的折現(xiàn)年期=12/12/2+12/12+12/12+4/12≈2.83
以2027年為例，年中折現(xiàn)我們是假設(shè)2027年一整年的現(xiàn)金流都在2027年年中6月30日這一天一次性流入企業(yè)，因此2027年的折現(xiàn)年期就是6個(gè)月，再加上2026年1整年12個(gè)月、2025年1整年12個(gè)月和2024年的4個(gè)月。
